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2025年03月13日
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對(duì)于處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期的中國(guó)而言，明年的資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)也將愈發(fā)難以把握。在全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊下，變革的痛楚可能超出預(yù)期，但是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的機(jī)遇依然存在。從市場(chǎng)主流的觀點(diǎn)來(lái)看，明年消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)仍然是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。
日前舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為明年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)定調(diào)，中國(guó)仍將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策不變。在保增長(zhǎng)的主基調(diào)下，明年經(jīng)濟(jì)回落速度依然可控，但是上市公司盈利能力及資金面壓力不容忽視，市場(chǎng)仍將以政策推動(dòng)下的主題性投資機(jī)會(huì)為主。
華泰聯(lián)合首席策略分析師穆啟國(guó)表示，經(jīng)濟(jì)下滑使得周期行業(yè)超額收益難超預(yù)期，持倉(cāng)集中和較高超額收益使得穩(wěn)定消費(fèi)超額收益回落，行業(yè)輪動(dòng)作用減 低，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)公司將獲得溢價(jià)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)2012年仍難有整體行情，更多的機(jī)會(huì)是政策推動(dòng)的主題性機(jī)會(huì)和自下而上的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
東方證券首席策略分析師邵宇認(rèn)為，在明年以及整個(gè)“十二五”期間，新的三駕馬車發(fā)動(dòng)機(jī)整裝待發(fā)：一是以深度城市化替代傳統(tǒng)城市化；二是以大消費(fèi)和消費(fèi)升級(jí)替換消費(fèi)不足；三是以人民幣國(guó)際化替換一般貿(mào)易出口。這其中包含著大量可供布局的投資機(jī)會(huì)。
大消費(fèi)類和新興產(chǎn)業(yè)，作為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的亮點(diǎn)，其近年來(lái)的投資機(jī)會(huì)有目共睹，在明年結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，其良好的投資價(jià)值依然被市場(chǎng)推崇。
邵宇認(rèn)為，在明年上半年流動(dòng)性改善初期下，應(yīng)堅(jiān)持以主題投資為矛博取絕對(duì)收益，核電核能、節(jié)能環(huán)保、鐵路運(yùn)輸重載化等主題是不錯(cuò)的選擇。在通脹 下行時(shí)，可以中檔消費(fèi)為盾守住相對(duì)收益，尤其是各消費(fèi)板塊中的中檔消費(fèi)品種，如便捷酒店、中檔餐飲等。下半年周期股將有所表現(xiàn)。當(dāng)新政治周期啟動(dòng)后，水泥 建材、工程機(jī)械、保障房值得關(guān)注；進(jìn)入新增長(zhǎng)周期后，醫(yī)藥、科技、環(huán)保等，還有深度城市化主題受青睞。
穆啟國(guó)表示，從遠(yuǎn)期成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力來(lái)看，消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)仍是長(zhǎng)期超額收益來(lái)源。從內(nèi)需宏觀驅(qū)動(dòng)力看，通脹和流動(dòng)性企穩(wěn)利于消費(fèi)股超額收益提升；從外 需宏觀驅(qū)動(dòng)力看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)好轉(zhuǎn)，將帶動(dòng)科技股超額收益上升。主題投資上，穆啟國(guó)側(cè)重戰(zhàn)略新產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)科技化及并購(gòu)重組。從戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)看，節(jié)能環(huán) 保包括污水及固廢處理等；高端裝備傾向數(shù)控、液壓、軸承等核心零部件；生物醫(yī)藥集中在特色中藥及行業(yè)整合類題材龍頭；新能源則以新能源汽車及風(fēng)電光伏設(shè)備 為主。農(nóng)業(yè)科技化方面，生物育種、緩控釋肥、測(cè)土配方施肥、冷鏈物流、動(dòng)物疫苗等是不錯(cuò)的選擇。并購(gòu)重組方面，則落在了地方國(guó)資整合。其中上海、重慶、西 安、江浙、廣東、廣西等地國(guó)資整合需要關(guān)注。
