銀根收緊結(jié)構(gòu)性錢荒困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)
時(shí)間：2011-10-20 16:14:04
來(lái)源：人民日?qǐng)?bào)
今年以來(lái)，央行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。隨著銀根的收緊，“錢荒”現(xiàn)象也隨之而生。怎樣看待企業(yè)缺錢、銀行少錢、股市差錢、樓市等錢而民間借貸火熱等現(xiàn)象？“錢流”不暢對(duì)企業(yè)、銀行、股市、樓市乃至經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行會(huì)造成怎樣的影響？如何應(yīng)對(duì)？從今天起，本版將推出“聚焦錢荒系列深度報(bào)道，敬請(qǐng)關(guān)注。
“錢荒”頻現(xiàn)
中小企業(yè)缺錢、銀行缺錢、股市缺錢、樓市缺錢、民間借貸火爆
夏日驕陽(yáng)下，廣東東莞的賈華滿頭大汗地鉆進(jìn)駕駛室，把一疊資料重重地摔到后座。5分鐘前，他遞交的貸款申請(qǐng)剛被銀行否決。信貸員苦笑著解釋：“今年的存款準(zhǔn)備金率已上調(diào)到21.5%，我們都快喘不過氣來(lái)了，許多兩個(gè)月前審核通過的貸款都還沒放出去呢！”
賈華所在的是一家小型服裝企業(yè)，由于搬廠需要數(shù)百萬(wàn)元資金周轉(zhuǎn)。前段時(shí)間，他馬不停蹄地聯(lián)系了七八家銀行，盡管有足夠的抵押物，但仍未能獲得貸款。萬(wàn)般無(wú)奈，只好借了月息5分（即月利率5%，合年利率為60%）的民間借貸，比1年期貸款6.56%的基準(zhǔn)利率高出了8倍。
賈華的遭遇并非孤例。為了收緊物價(jià)上漲的貨幣條件，央行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，今年以來(lái)已6次提高存款準(zhǔn)備金率、3次加息。隨著銀根不斷收緊，市場(chǎng)上“錢荒”的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。
中小企業(yè)缺錢。
“中小企業(yè)的資金問題表現(xiàn)為兩方面：從銀行獲得信貸額度的可能性明顯降低；資金使用成本明顯上升。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、中國(guó)銀行(601988,股吧)業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松坦言，“我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)從銀行渠道獲得的非抵押貸款利率在15%以上，是大型國(guó)企的2至3倍；從民間渠道獲得的短期拆借貸款日利率通常達(dá)0.2%至0.6%，年化后約為50%至150%！”
浙江省中小企業(yè)局的報(bào)告顯示，一季度全省企業(yè)融資景氣指數(shù)為104.9，分別比去年同期和去年四季度回落8.6和7.1點(diǎn)，處于“不景氣”區(qū)間。企業(yè)融資成本升幅加快，1—2月，全省規(guī)模以上中小企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比上漲30.1%，其中利息支出上漲36.6%。而在深圳，調(diào)查顯示約75%的中小企業(yè)存在融資難，資金缺口達(dá)5700億元。
銀行缺錢。
6月30日上午，溫州銀監(jiān)局發(fā)出緊急通知，要求堅(jiān)決制止違規(guī)攬存行為。下午，溫州的不少客戶就收到了這樣一條短信：“將軍支行7月1日起推出存款加送獎(jiǎng)金活動(dòng)：儲(chǔ)蓄20萬(wàn)元加送1200元獎(jiǎng)金，儲(chǔ)蓄50萬(wàn)元加送5000元獎(jiǎng)金，存款越多，獎(jiǎng)金越高！詳情咨詢潘行長(zhǎng)熱線。”群發(fā)短信攬存的溫州甌海農(nóng)村合作銀行將軍支行潘行長(zhǎng)次日被免職。震動(dòng)之余，業(yè)內(nèi)人士也很感慨：“上午發(fā)禁令，下午越界如果不是迫不得已，誰(shuí)會(huì)這么去拉存款？”
央行統(tǒng)計(jì)表明，上半年人民幣存款增加7.34萬(wàn)億元，同比少增1846億元。隨著存款增速放緩，一些銀行特別是中小銀行頭寸緊張。“6月下旬，由于銀行年中的存貸比考核臨近，加上存款準(zhǔn)備金繳款，使銀行間市場(chǎng)資金面幾乎干涸，平時(shí)2%左右的7天回購(gòu)利率一度暴漲至9%，創(chuàng)下三年半來(lái)新高。”交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。
股市缺錢。
上半年股市低迷導(dǎo)致資金嚴(yán)重外流，僅5、6月份A股存量資金就流失了900億元。由于股市資金趨緊，今年的新發(fā)基金平均每只募集規(guī)模僅為16.55億元，創(chuàng)下2008年以來(lái)新低，“迷你基金”比比皆是。
樓市缺錢。
隨著樓市調(diào)控的深化，房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈持續(xù)趨緊。一季度84家上市房企經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為-705.9億元，同比大減1150億元。為了緩解“錢荒”局面，一些開發(fā)商借道海外市場(chǎng)“儲(chǔ)糧”。“目前，華潤(rùn)置地等內(nèi)房股（在內(nèi)地經(jīng)營(yíng)且已經(jīng)上市的房地產(chǎn)公司）在香港市場(chǎng)發(fā)債融資的利率已高達(dá)20%—25%。”巴曙松說。
民間借貸火爆。
“寶馬800輛左右、奔馳600多輛、奧迪500多輛、保時(shí)捷50多輛、英菲尼迪50多輛……”近日，有網(wǎng)友列出了江蘇泗洪縣擁有的各類豪車數(shù)量，令人咋舌。其中，泗洪縣石集鄉(xiāng)據(jù)說擁有寶馬車500輛，被網(wǎng)友戲稱為“寶馬鄉(xiāng)”。
一個(gè)并不富裕的縣為什么會(huì)有那么多豪車？知情人介紹說，當(dāng)?shù)夭簧偃朔鸥呃J，以2分3分的月息向百姓募集資金，放出去1毛2毛，甚至更高。以月息1毛（月利率10%，合年利率120%）計(jì)算，借出去1000萬(wàn)元，1個(gè)月后收回來(lái)就變成了1100萬(wàn)元。而這股高利貸風(fēng)潮正是從今年春節(jié)銀行信貸緊縮后開始蔓延的。
中國(guó)人民銀行溫州中心支行的調(diào)查表明，有89%的溫州家庭（或個(gè)人）和56.67%的企業(yè)參與了民間借貸，當(dāng)?shù)孛耖g借貸容量達(dá)到560億元。據(jù)當(dāng)?shù)厝送嘎叮瑴刂輦€(gè)別民間借貸的月息已達(dá)2毛，轉(zhuǎn)化為年利率高達(dá)240%！
民間借貸火爆，是“錢荒”現(xiàn)象在銀行體系外的生動(dòng)表現(xiàn)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，當(dāng)前民間借貸正呈現(xiàn)三大新特征：“一是范圍廣，從兩年前的江浙等沿海地區(qū)擴(kuò)展到陜西、內(nèi)蒙古等內(nèi)陸地區(qū)，從制造業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)展到商貿(mào)流通業(yè)甚至普通家庭。二是利息高，一些地方民間拆借年息已超過100%，達(dá)到近年來(lái)最高。三是參與者眾，在高息和資金需求饑渴等因素作用下，出現(xiàn)了資金拆借二傳手。”
“我們?cè)陉兾魃衲究h調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)匾恍┿y行80%的貸款都放給個(gè)人，個(gè)人貸來(lái)后往往以更高的利率轉(zhuǎn)借給從事民間借貸的機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)再層層加碼、高息放貸，這樣一來(lái)，銀行事實(shí)上充當(dāng)了高利貸的二傳手。”郭田勇說。
“錢流”不暢
總體看當(dāng)前流動(dòng)性仍較為充裕，只是由于種種因素，造成局部領(lǐng)域和環(huán)節(jié)資金供應(yīng)偏緊
這是一種奇怪的情形：
一邊是“錢荒”，一邊卻是不少大企業(yè)出手闊綽、一擲千金。今年以來(lái)，已有25家上市公司宣布購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，投入資金超過120億元。
一邊是“錢荒”，一邊卻是大量游資輪番炒作、旺火難消。從炒大蒜、炒蘋果、炒中藥材、炒金銀到炒玉石，游資投機(jī)花樣迭出。
究竟是“錢荒”還是“錢多”？為什么在一些企業(yè)、行業(yè)“差錢”的同時(shí)，另一些企業(yè)、行業(yè)卻“不差錢”？
從總量看，貨幣供應(yīng)量正從過去兩年的反危機(jī)狀態(tài)向常態(tài)水平回歸。今年一季度，廣義貨幣供應(yīng)量M2與GDP的比值為33.5%，這一數(shù)字在2002年至2008年間平均為25.9%，在2009年上升到70%以上后逐步回落到目前水平。
“2002年以來(lái)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)、人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)、中外利差拉大、資產(chǎn)市場(chǎng)紅火等原因，外匯持續(xù)流入，我國(guó)在大多數(shù)時(shí)間處于流動(dòng)性過剩的局面。即使貨幣總量回歸常態(tài)，社會(huì)資金面仍然是寬裕的。”江蘇銀監(jiān)局局長(zhǎng)于學(xué)軍表示。
專家認(rèn)為，雖然今年貨幣條件與過去兩年相比有所收緊，但總體看當(dāng)前流動(dòng)性仍較為充裕，談不上“錢荒”，只是由于種種因素，造成國(guó)民經(jīng)濟(jì)局部領(lǐng)域和環(huán)節(jié)的資金供應(yīng)偏緊，形成了“結(jié)構(gòu)性錢荒”。
“結(jié)構(gòu)性錢荒”的產(chǎn)生有配置不均的因素。
雖然從總量上看“普降甘霖”，但資金在大企業(yè)和中小企業(yè)之間分布“旱澇不均”。對(duì)不少中小企業(yè)來(lái)說，即使在貨幣政策寬松時(shí)，也較難得到貸款。當(dāng)貨幣政策收緊時(shí)，爭(zhēng)取金融資源能力強(qiáng)的大企業(yè)能在有限的信貸規(guī)模中獲取大量份額，銀行也會(huì)重點(diǎn)保證已開工的4萬(wàn)億元項(xiàng)目的資金需求，從而使中小企業(yè)的資金空間更狹窄。
連平認(rèn)為，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范、報(bào)表不齊全，很難通過發(fā)行股票、債券等方式直接融資，一旦銀行信貸收縮，只能求助于民間借貸，從而使其資金環(huán)境雪上加霜。
“結(jié)構(gòu)性錢荒”的產(chǎn)生也有政策疊加的因素。
“銀行缺錢，除了在負(fù)利率背景下銀行理財(cái)產(chǎn)品熱銷，使存款增速放緩?fù)猓嗟氖钦咭蛩赜绊憽！边B平說，其一，存款準(zhǔn)備金率6次上調(diào)，凍結(jié)了2.2萬(wàn)億元流動(dòng)性；其二，嚴(yán)格控制信貸增長(zhǎng)，貸款增速明顯回落導(dǎo)致派生存款增速變慢；其三，今年以來(lái)普遍推行貸款“實(shí)貸實(shí)付”制度，即商業(yè)銀行以受托支付的方式將貸款直接支付給借款人的交易對(duì)象，這樣一來(lái)，減少了存款在市場(chǎng)上停留的環(huán)節(jié)，也減少了派生存款。“時(shí)下大型商業(yè)銀行新發(fā)放貸款中受托支付貸款占比高達(dá)70%以上，說明大銀行的實(shí)貸實(shí)付已達(dá)到較高水平。”
此外，至于股市缺錢，更多的是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)中的貨幣緊縮向資本市場(chǎng)傳導(dǎo)的結(jié)果：存款準(zhǔn)備金率、利率等工具連連出手，不可避免地會(huì)影響到股市的流動(dòng)性；當(dāng)經(jīng)營(yíng)缺錢時(shí)，中小板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)紛紛減持股份；為彌補(bǔ)資金缺口，眾多上市公司選擇再融資，不少銀行拋出天量融資方案……而樓市缺錢，無(wú)疑主要是落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策的結(jié)果。
“錢途”何在
把握好貨幣政策節(jié)奏和力度，加快發(fā)展小型金融機(jī)構(gòu)，銀行業(yè)自身也應(yīng)主動(dòng)轉(zhuǎn)型
對(duì)于“錢荒”現(xiàn)象，我們不必談虎色變、過于擔(dān)憂。
“從歷史上看，每次貨幣政策從寬松向收緊調(diào)整時(shí)都會(huì)面臨一些壓力，也都要經(jīng)歷一些痛苦。”于學(xué)軍說，“1993年宏觀調(diào)控時(shí)，由于資金鏈斷裂，海南等地也鬧錢荒，出現(xiàn)了爛尾樓。”
巴曙松表示，我國(guó)不少中小企業(yè)規(guī)模小、技術(shù)差、產(chǎn)品低端。大規(guī)模刺激政策在幫助整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系成功應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊的同時(shí)，也在一定程度上因?yàn)檫^于寬松的貨幣環(huán)境而延緩了中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型。在“錢荒”的倒逼下，一些發(fā)展良好的中小企業(yè)將繼續(xù)破解結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型難題，如收購(gòu)兼并、加速擴(kuò)張，增加研發(fā)、塑造品牌等。
對(duì)于“錢荒”現(xiàn)象，我們也應(yīng)高度重視、調(diào)整應(yīng)對(duì)。
專家坦言，中小企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)肌體最具活力的組成部分，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過60%，創(chuàng)造了80%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，中小企業(yè)如果因“錢荒”而紛紛倒閉，將影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定；在“錢荒”的形勢(shì)下，不少中小企業(yè)同時(shí)借有銀行貸款和民間高利貸，如果因后者而倒閉，銀行貸款也將難以歸還，還將連累甚至拖垮擔(dān)保公司，進(jìn)而使擔(dān)保公司擔(dān)保的其他中小企業(yè)實(shí)際上失去擔(dān)保，使更多銀行貸款面臨風(fēng)險(xiǎn)，這些都將影響銀行資產(chǎn)安全；一些地方民間借貸愈演愈烈甚至出現(xiàn)“全民放貸”之勢(shì)，將使大量民間資本游離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致民間資本熱錢化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化，不僅會(huì)妨礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、加劇通脹壓力，還將嚴(yán)重影響金融秩序。
如何解決“錢荒”問題？首先，應(yīng)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，注意把握好政策節(jié)奏和力度，避免其滯后效應(yīng)與多種因素疊加，對(duì)下一階段實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的影響。
“下半年由于公開市場(chǎng)到期資金不足上半年的30%，加上中小企業(yè)和部分中小銀行資金偏緊，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)在1—2次為宜；鑒于中美利差已創(chuàng)下近10年來(lái)最高、經(jīng)濟(jì)增速逐季回落、企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難等因素，加上CPI極可能見頂回落，基準(zhǔn)利率水平宜保持基本穩(wěn)定；考慮到實(shí)貸實(shí)付制度及其他因素對(duì)銀行存款創(chuàng)造能力的削弱，公開市場(chǎng)回籠力度宜比上半年略為放緩。”連平建議。
其次，應(yīng)優(yōu)化銀行業(yè)結(jié)構(gòu)，加快發(fā)展專門為中小企業(yè)服務(wù)的小型金融機(jī)構(gòu)。大銀行天然地傾向于跟大企業(yè)打交道，這幾乎成了一條市場(chǎng)定律。在美國(guó)，資產(chǎn)規(guī)模小于1億美元的商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款占比高達(dá)96.7%；而資產(chǎn)規(guī)模大于500億美元的銀行就只有16.9%。“如今，越來(lái)越多的城市商業(yè)銀行在做大做強(qiáng)后，也開始漸漸遠(yuǎn)離中小企業(yè)了。”連平說。
專家建議，“扶小”還得靠發(fā)展、壯大現(xiàn)有的小型金融機(jī)構(gòu)。
根據(jù)相關(guān)法規(guī)，小額貸款公司只存不貸，除了自有資金外，只能按不超過資本金50%的比例向銀行融資用以放貸，因此規(guī)模受到極大限制，現(xiàn)有小額貸款公司往往開業(yè)數(shù)月即告“斷糧”。應(yīng)當(dāng)逐步提高小額貸款公司融資比例，將經(jīng)營(yíng)良好的小額貸款公司升格為可吸收存款、發(fā)放貸款的村鎮(zhèn)銀行。
放寬民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在小型金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，允許民企開辦村鎮(zhèn)銀行或成為村鎮(zhèn)銀行的大股東。
不妨將現(xiàn)有村鎮(zhèn)銀行模式推廣到縣級(jí)以上城市，像國(guó)外那樣成立數(shù)量眾多、專做小企業(yè)貸款的社區(qū)銀行。
此外，銀行業(yè)自身也應(yīng)主動(dòng)轉(zhuǎn)型。“上半年我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模為7.76萬(wàn)億元，而同期新增人民幣貸款為4.17萬(wàn)億元，銀行貸款占社會(huì)融資規(guī)模比例繼續(xù)降低。”巴曙松說，“而目前銀行業(yè)適應(yīng)這種多元化融資格局的能力還不強(qiáng)，業(yè)務(wù)上仍依賴存貸款利差，一旦缺錢就會(huì)對(duì)它產(chǎn)生很大的沖擊。”
巴曙松建議，銀行業(yè)應(yīng)跳出簡(jiǎn)單的存貸款服務(wù)模式，努力為企業(yè)提供多樣化融資，在整合金融服務(wù)中獲得收益。“比如，為企業(yè)提供PE＋貸款、發(fā)債＋擔(dān)保＋信托計(jì)劃等一攬子服務(wù)，而不是眼睛只盯著不斷萎縮的信貸業(yè)務(wù)。”
