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2025年03月13日
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近日，央行和各地金融監管機構都已對泛濫一時的“首付貸”進行清理整頓，特別是上海、深圳兩市出臺的調控政策，對首付貸加強了監管措施。但據報道，首付貸雖然緊急剎車，一些地方通過消費貸、信用貸等產品仍在為買房者提供首付貸服務。
之所以要制止首付貸，是因為這種完全由金融杠桿撬動的住房炒作蘊含了巨大的金融風險，一旦購房者的資金鏈斷裂，就會導致全局性的金融危機。而當首付貸換了“馬甲”繼續出沒于市場，則對目前的市場調控構成了嚴重的肢解效應。
但是，要真正制止這種換“馬甲”的首付貸，卻有點困難。因為，首付貸大多是通過房產中介、P2P、互聯網眾籌等多種渠道進入市場，其資金流轉并非像銀行直接貸款那樣一目了然，這使得它們可以輕易地避過監管。即使是以消費信用貸款的名目出現的首付貸，當資金從銀行流出的時候，至少在形式上是合法的，只是貸款人私自轉變了資金的用途。首付貸禁而不絕，一個重要的原因是目前市場上的流動性十分充沛，在這些資金找不到合適的投資渠道的情況下，進入房地產市場便成為大勢所趨。
最近一年多來，因為經濟穩增長的需要，央行已經多次降低銀行存款準備金率，從銀行釋放出的信貸資金連創新高，貨幣政策已轉向事實上的寬松。但是，在經濟轉型的背景下，實體經濟由于投資規模的壓縮，對信貸的渴求并不是很緊迫，這是導致大量資金流向房地產市場的一個重要原因。顯然，要治理首付貸頑癥，關鍵在于把控住流動性從銀行流出的閘門，也就是說，貨幣政策需要適當收緊。
在經濟增長出現困難的時候放松銀根，這曾是我國維持經濟高增長的一個法寶。但是，在經濟轉型之后，這個法寶正在失靈。相反，過多的流動性在市場泛濫，還會產生不可忽視的次生問題。近期房地產市場出現的爆炒是一個例證，而隨之出現的另一個重要問題是，物價大幅度走高并引發CPI的反彈，這對于經濟增長同樣不利。
我國金融市場已經在相當程度上完成了市場化，在這樣的市場中，要求每一筆從銀行流出的資金都能按照事先的計劃流轉，這是做不到的，而用不斷放松的貨幣政策來支持實體經濟，是一種舊思路。對于實體經濟部門來說，目前最需要的是降低運行成本，政府也要加大財政政策的支持力度，大幅度減低稅費，而不是僅僅頻繁地使用貨幣政策。
