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2025年03月13日
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養老金入市，從來就不是什么托市、救市的工具，而是涉及個人、企業、地區利益如何調整，涉及資本市場和財稅體制如何改革的大問題。
人社部新聞發言人李忠27日透露，人社部將于2016年啟動實施基本養老保險基金投資運營工作，目前該部正會同財政部研究制定委托投資基金歸集和劃撥的辦法，各地的結余資金都將按照統一流程進行歸集和劃撥。養老金入市，有了明確時間表。
養老金入市，可以通過市場配置的方式提高養老金的投資運營效率，彌補未來可能出現的養老金缺口；可以改善股市的投資結構，提高機構投資者的占比，推行價值投資，增強股市活力；可以提高全國統籌水平，簡化轉移接續程序，促進勞動力區域內自由、合理流動。養老金入市能產生許多預期利益，近年來對養老金入市的探討也頗為深入，但是，其推進速度卻仍較緩慢。這是因為，養老金入市還必須邁過一些難關，而這些關口涉及復雜的利益調整和制度調整。
其一，是央地利益分配的關口。2010年通過的《社會保險法》規定，基本養老保險基金逐步實行全國統籌，其他社會保險基金逐步實行省級統籌。可是至今，養老保險基金還沒有實現全國統籌，各省份情況不一，有的集中在省級管理，有的分散在市縣一級。只有將養老金從地方逐級歸集，資金上劃到中央層面統一管理，養老金入市才可能發揮預期作用。然而，由于養老金中有一部分由企業支出，養老金多數歸集于中央統籌而地方政府沒有收益，地方會缺乏將養老金管理權上交的積極性。
其二，是平衡養老金盈虧的關口。目前，一些地區養老金結余較大，另一些地區已出現缺口。比如，根據國家統計局數據，有9個省份養老金累計結余過萬億，而結余較低的養老金規模不足百億。廣東單城鎮職工養老金結余一項就達到西藏的146倍。從全國統籌的角度講，以盈補虧是應有之義，但讓養老金富集地區補貼虧空地區，等于養老金富集地區職工和企業利益轉移。不解決如何平衡地區差異的問題，養老金富集地區就可能出現低估養老金規模等問題，形成養老金管理的新問題。
其三，是控制市場風險的缺口。養老金入市后，其投資安全將面臨考驗。今年6月中旬以來股市的劇烈動蕩表明，落后的交易和監管機制很可能增加養老金入市的投資風險。
保證百姓的保命錢不流失，股市機制的優化必須走在前面。
這些都是養老金入市前必須過的關口。比如，在養老金問題上，需要更清晰地厘定央地利益關系，才能消除養老金歸集上劃中央管理的阻力；需要就平衡地區間養老金盈虧差異設計出合理方案，養老金統籌管理和劃撥才有說服力；需要對股市制度進行徹底改革，才能增強養老金投資的安全性。
深入來看，養老金入市，從來就不是什么托市、救市的工具，而是涉及個人、企業、地區利益如何調整，涉及資本市場和財稅體制如何改革的大問題。養老金入市能否取得預期效應，決定于這些改革能否形成清晰路徑。就此而言，養老金入市的時間表，也是改革的時間表。
