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2025年03月13日
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“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”。對(duì)于我國資本市場上的中小投資者而言，入市風(fēng)險(xiǎn)不僅來自市場波動(dòng)和投資決策，更來自權(quán)益保護(hù)的缺失。近日國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見正式對(duì)外發(fā)布。保護(hù)中小投資者將成為我國資本市場監(jiān)管的核心理念。
市場平衡發(fā)展的關(guān)鍵：保護(hù)中小投資者就是保護(hù)市場
回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，我國資本市場在國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展改革中發(fā)揮了重要作用，其融資功能得到了較好展現(xiàn)，但“重融資、輕投資”的先天缺陷嚴(yán)重制約著資本市場的健康發(fā)展。這種制度設(shè)計(jì)讓投資者保護(hù)很難落到實(shí)處，更讓中小投資者處于弱勢地位，投資者的合法權(quán)益得不到保障。
統(tǒng)計(jì)顯示，在我國資本市場，９９％以上的投資者是投資金額少于５０萬元人民幣的中小投資者，股票交易總量的６０％是由５０萬元人民幣以下的中小投資者完成。這兩組數(shù)據(jù)表明，中小投資者數(shù)量多、交易占比大是我國資本市場的一大特征。
可是現(xiàn)實(shí)中，權(quán)益最容易受到侵犯的正是中小投資者。信息的不對(duì)稱讓中小投資者先天處于弱勢；制度缺失讓中小投資者在自己的合法權(quán)益受到侵犯時(shí)難以實(shí)現(xiàn)維權(quán)；投資回報(bào)機(jī)制不完善讓中小投資者難以獲得穩(wěn)定預(yù)期收益，直接導(dǎo)致炒作投機(jī)嚴(yán)重。
事實(shí)上，除了中小投資者在我國資本市場中面臨的各種問題之外，資本市場自身的屬性也決定了保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場。
資本市場的運(yùn)行遵循市場經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律，投資主體與融資主體之間存在一種天然的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)存在的價(jià)值就是要實(shí)現(xiàn)資本市場內(nèi)權(quán)利與義務(wù)的統(tǒng)一，確保權(quán)利得以實(shí)現(xiàn)，義務(wù)得到履行。
在資本市場各主體當(dāng)中，中小投資者是自我維權(quán)能力最為弱小的持權(quán)人。正所謂“店大欺客”，當(dāng)某些義務(wù)主體欲蓋彌彰地想要愚弄持權(quán)者時(shí)，中小投資者就成了最大的犧牲品。只有保護(hù)好中小投資者，才能實(shí)現(xiàn)整個(gè)市場的平衡發(fā)展。
打造全覆蓋的“投資權(quán)益保障網(wǎng)”重塑資本市場監(jiān)管核心理念
保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，這并不是一句空話，而是需要系統(tǒng)而龐大的制度保障，需要重塑監(jiān)管理念，需更強(qiáng)大的監(jiān)管力量。此次國務(wù)院出臺(tái)中小投資者保護(hù)意見正是從資本市場發(fā)展全局的高度，全面構(gòu)筑保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的制度體系，進(jìn)一步確立了市場監(jiān)管以中小投資者保護(hù)為重點(diǎn)的核心理念，表明維護(hù)中小投資者合法權(quán)益將貫穿監(jiān)管工作的始終。
從健全投資者適當(dāng)性制度到優(yōu)化投資回報(bào)機(jī)制，從保障中小投資者知情權(quán)到健全中小投資者投票和表決機(jī)制，從建立多元化糾紛解決機(jī)制到健全中小投資者賠償機(jī)制，《意見》通過推出切實(shí)可行的舉措構(gòu)筑了一個(gè)全方位保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的制度體系。
保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，這關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、社會(huì)公平正義以及和諧穩(wěn)定的大局，更是與廣大人民群眾切身利益息息相關(guān)的重大問題，需要全力以赴。“打破傳統(tǒng)、制度保障、政策落實(shí)、全面建設(shè)”，為中小投資者量身定制全覆蓋的“投資權(quán)益保障網(wǎng)”正在形成。
中小投資者保護(hù)帶來質(zhì)的變化 資本市場變革已經(jīng)拉開大幕
“走出看臺(tái)，走向舞臺(tái)”。隨著保護(hù)中小投資者權(quán)益具體舉措的逐步推出，中小投資者們將不再簡單地活躍于市場交易，而是將更加深入到資本市場背后，參與到市場建設(shè)發(fā)展的各個(gè)方面。
看得明白的財(cái)務(wù)報(bào)表，進(jìn)得了場的股東大會(huì)。引導(dǎo)中小投資者更加關(guān)注企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，參與企業(yè)對(duì)經(jīng)營投資風(fēng)險(xiǎn)的把控，并擁有對(duì)企業(yè)的重大決策表達(dá)自己意見的權(quán)利和渠道。
“進(jìn)得來、出得去”，建立健全保護(hù)中小投資者權(quán)益的相關(guān)具體舉措，將讓中國資本市場更加富有活力和彈性，企業(yè)上市、退市將成為常態(tài)。而在這個(gè)過程中，投資者權(quán)益將通過退市保險(xiǎn)等機(jī)制得到制度保障和政策支持。當(dāng)投資者權(quán)益遭到侵害時(shí)，有專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行客觀公正調(diào)解，監(jiān)管部門將協(xié)調(diào)司法機(jī)關(guān)展開司法救濟(jì)。在萬福生科案件中，這次嘗試得到了各方充分的肯定。
可以預(yù)計(jì)，中小投資者保護(hù)將成為資本市場改革的支點(diǎn)，將撬動(dòng)整個(gè)市場的制度和理念變革，進(jìn)而為資本市場在國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮更加重要的作用打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
