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2025年03月13日
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政府投資領域首部法規落地。
日前，經國務院總理李克強簽署國務院令，《政府投資條例》（以下簡稱《條例》）正式對外公布。該條例將自2019年7月1日起施行。
“《條例》的制定有很大的積極意義，對政府投資的范圍、投資決策、年度計劃、項目實施、監督管理、法律責任等方面作出規定，讓政府投資管理有了全面規范。對行業來說，利好生態環保等領域的公司?！?月7日，北京某大型券商環保行業分析師指出。
事實上，《條例》在未出臺前就一直被行業關注。在經歷了2010年的公開征求意見后，又歷經九年，《條例》才于近日正式公布。
而在這個關鍵節點，過去一年的政策收緊下，不少環保行業的龍頭公司陷入資金困局。新環境下行業如何維持穩定發展也是從業者不得不面對的重要議題。
新規嚴格規范項目資金問題
“政府投資始終是促進和調節中國國民經濟發展的重要壓艙石。《政府投資條例》的頒布實施，對于當前補短板、穩增長和促進經濟高質量發展形勢下，如何不斷完善政府投資的法制化管理，優化政府投資的方向，提高政府投資的決策效率和投資效率具有重大意義?！便y河證券分析師張宸認為。
從《條例》具體內容來看，其主要亮點包括：政府投資項目不得由施工單位墊資建設；政府投資資金應當投向市場不能有效配置資源的社會公益服務、公共基礎設施、農業農村、生態環境保護、重大科技進步、社會管理、國家安全等公共領域的項目，以非經營性項目為主；投資原則上不得超過經核定的投資概算等等。
國家發展改革委主任何立峰對此解讀稱，《條例》將政府投資管理制度化、規范化、法定化。一是明確約束政府投資范圍，為充分發揮市場作用配置資源、激發社會投資活力創造條件；第二，嚴格界定政府投資方向，為貫徹高質量發展要求、發揮政府投資補短板作用提供基本遵循；第三，完善政府投資管理體制和管理方式，依法理順管理職責、提升管理能力；第四，嚴格項目和資金規范化管理，強化政府投資管理剛性約束；第五，突出重點、統籌兼顧，為推進改革、深化實踐提供方向和空間。
值得一提的是，《條例》中關于政府投資項目資金的規范管理問題，則是現下行業中關注和討論的焦點。
在《條例》第四章，關于政府投資項目實施的內容中，明確指出，政府投資項目所需資金應當按照國家有關規定確保落實到位，政府投資項目不得由施工單位墊資建設；政府投資項目建設投資原則上不得超過經核定的投資概算；政府投資項目應當按照國家有關規定合理確定并嚴格執行建設工期，任何單位和個人不得非法干預等。
“過去PPP發展的過程中，有部分地方政府存在著急上項目、前期工作粗糙、忽視財政風險、輕視合同與流程等諸多問題，也有出現拖欠付費和補貼甚至違約的現象。一方面是地方政府的財政承受能力和信用受到考驗，另一方面對于社會資本來說，企業的投融資風險也在加大?！?月7日，某上市環保公司董秘告訴本報記者。
也正是因此，《條例》中關于項目資金管理問題的規范，讓行業格外重視。
隨著上市公司年報披露收官，環保行業公司的年度表現也盡收眼底。Wind數據顯示，目前可統計的64只PPP概念股中，有30只個股的2018年歸母凈利潤均為同比下滑狀態，占比約47%。
來自資金方面的壓力則更大：不僅是明星企業東方園林的融資問題一直處在風口浪尖，更多遭受行業沖擊的企業在過去一年資產負債率進一步上升，也迫不得已進行了戰線收縮，并對外急求資金援助。
“未來PPP投融資領域合規管控工作全面提升，企業也將面臨監管趨嚴和政策多變的風險。與此同時，除了PPP自身的發展進入規范收緊時期，我國經濟增速放緩、金融市場進入調控周期等宏觀環境也導致PPP或將面臨投資落地速度放緩的風險?！辫F漢生態就在年報中指出。
利好企業現金流
不過，隨著《條例》的落地實施，在政府投資有法可依的條件下，問題也將得到緩解。
“《條例》出臺之后，對企業是很大的利好。一方面是能夠盡快解決行業通病，即應收賬款的回款問題；另一方面對后期企業現金流、整體的資金回轉運作都會有良性的影響和促進作用?！?月7日，蒙草生態方面有關人士受訪指出。
據該人士介紹，“雖然行業特點決定了項目回款周期較長，但公司方面也進行了主動調整和優化，目前應收賬款結構已經比過去好很多。而隨著應收賬款列入政府基本預算，資金回款的安全性也有所提升，預計之后壞賬計提會下降?！?/p>
“《條例》中明確政府投資資金應當投向市場不能有效配置資源的社會公益服務、公共基礎設施、農業農村、生態環境保護等公共領域的項目，以非經營性項目為主，對基建、環保、鄉村振興等概念板塊都有利好。”前述分析師認為。
從當前的市場反饋來看，雖然行業政策仍然有所不確定性，但整體來說，依然是邁出了關鍵一步。
“《條例》表明政府放權讓利的姿態。現階段，由于民間固定資產投資仍未修復，進一步明確政府投資的邊界，也充分反映了政府放權讓利的政策姿態，蘊含著進一步鼓勵民間投資和外商投資的政策意圖。”中泰證券研究指出。
此外，政府投資項目缺乏專項建設規劃，并且項目前期研究深度不足，導致在某些部門、某些區域，政府投資的實際運作存在“超預算”的現象，進而對財政存量形成擠壓。本次通過國務院令的形式，對政府投資予以明確規范，也有利于確保財政空間的充分釋放。
然而，《條例》帶來的實質運作效用如何，未來或許還需要行業內的各參與方進一步關注。
“PPP的市場潛力依然很大，無論是從公共投資角度還是民間資本角度，能獲得更高更持久的回報。但是政策規則的實踐，還要繼續磨合和推進，還有內在的深層次問題沒有徹底解決。不是一個政策或者文件就能解決PPP現存的一系列深層次問題，對于回款這類企業關注重點，政策約束力有多強，在實踐中有多大作用，還是相當有待觀察的?！?月8日，中國市場學會金融學術委員、東北證券(8.900, -0.06, -0.67%)研究總監付立春表示。
“條例更多的是一個規范，要引導PPP更規范的發展，只能說這是持續推進的一步，并不能止步于此。”付立春認為。
