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2025年03月13日
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城市化網(wǎng)訊 央行貨幣委員會委員、中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會副會長、城市化委員會榮譽(yù)顧問樊綱在“預(yù)見、非凡”首屆防范金融風(fēng)險高峰論壇上發(fā)表主題演講，以“如何從國家以及宏觀經(jīng)濟(jì)層面看待金融風(fēng)險防控”為題，從宏觀層面解析了金融風(fēng)險防控的意義和影響。
樊綱指出幾大金融風(fēng)險：一是政府監(jiān)管風(fēng)險，二是中央政府的金融風(fēng)險，第三是國企的風(fēng)險，此外民企也有風(fēng)險。清理過剩產(chǎn)能、兼并重組企業(yè)的過程，使得各行各業(yè)有更好的發(fā)展。他表示，金融風(fēng)險值得我們認(rèn)真對待，使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量、效率更高。
以下為文字實(shí)錄：
【樊綱】：大家下午好。中國金融風(fēng)險究竟在什么地方，有什么風(fēng)險值得我們?nèi)リP(guān)注，今天我從宏觀的角度來談一談一般性的問題。
中國金融風(fēng)險是個大事，中國的債務(wù)風(fēng)險等等是很嚴(yán)重的問題。但是反過來也不要夸大，不至于就面臨著金融危機(jī)。外面很多人在說，中國的債務(wù)有多少，中國的債務(wù)率現(xiàn)在是265%。265%不是很高，西班牙300%多，日本是465%。我們不是很高。我們還有一些特殊的經(jīng)濟(jì)具體結(jié)構(gòu)，這和其他國家還不太一樣，我們有點(diǎn)像日本，日本的債務(wù)率中260%是政府債務(wù)。它的企業(yè)債務(wù)比我們低一點(diǎn)，我們的企業(yè)債務(wù)165%，日本大概140%，日本的政府債務(wù)比我們高很多。待會我要講一個政府債務(wù)問題，這么高為什么不出事？不鬧金融危機(jī)？美國、歐洲都比日本低很多。日本的理由是：債務(wù)都是我們?nèi)毡咀约嘿I的，是自己欠自己的，是政府欠我們?nèi)毡救说摹?/p>
我們中國也是這樣，不欠外面的。對外面有很大的債權(quán)，有3萬億的官方外匯儲備。日本人說我們的儲蓄率比較高，因此也是不出事的原因。日本的儲蓄率現(xiàn)在不到30%，我們2016年是44%，我們曾經(jīng)最高的時候52%，日本在高增長階段有一兩年時間超過40%，所以我們的儲蓄率比他們還高，中國人自己儲蓄的錢，借給了企業(yè)、政府。
我們和日本有點(diǎn)不一樣，我們要嚴(yán)肅地對待中國經(jīng)濟(jì)的問題，但是也不要夸大。這些風(fēng)險還是可控的，整個經(jīng)濟(jì)還是相對不會因為這樣鬧成金融危機(jī)。在談金融風(fēng)險之前，還是先重新定義一下，建立我們的信心吧，認(rèn)真地面對、處理這些事情，我們的經(jīng)濟(jì)還可以持續(xù)穩(wěn)定地增長。
要講到各種風(fēng)險了，講各種風(fēng)險之前，我先說第一種風(fēng)險：政府監(jiān)管風(fēng)險，或者說政府不監(jiān)管風(fēng)險。過去七八年時間，很多風(fēng)險是大家有目共睹的。有點(diǎn)金融知識的人都可以看到：比如P2P的事情，P2P各國都有經(jīng)驗、都有做法，但得認(rèn)證自己是金融機(jī)構(gòu)，提供一些資質(zhì)，這樣才可以做P2P的業(yè)務(wù)。
“龐氏騙局”，超市門口掛著給15%的回報率，騙大爺大媽的事情，是明顯的“龐氏騙局”。為什么那么多金融危機(jī)，遲遲不監(jiān)管。金融市場監(jiān)管有些基本問題是可以控制的。為什么遲遲不監(jiān)管，非得到中央開會，提出要控制金融風(fēng)險，然后突擊監(jiān)管。這種被動導(dǎo)致市場的風(fēng)險更高。
首先要說的第一點(diǎn)是，監(jiān)管風(fēng)險的部門風(fēng)險是我們需要認(rèn)真思考的問題。我們積累很多問題，很多事情是可以解決、防范的。
第二，政府的金融風(fēng)險。中央政府的金融風(fēng)險確實(shí)很低。金融危機(jī)之前，中央政府的債務(wù)率只有16%，2009年搞了刺激政策之后，當(dāng)時刺激政策4萬億，4萬億還是兩年的支出，真正的大頭一年增加了6萬億的地方融資平臺，一下子放了。以前為什么不放？1993年就是限制地方政府的欠債問題。后來都是政府債務(wù)，加上國企債務(wù)。后來從1993年到2008年，15年間地方融資平臺也有，但是一共1萬億的累積存量，1萬億貸款。2009年一年從1萬億漲到7萬億。一下子放開了。這幾年說要管，力度都不夠，還繼續(xù)在惡化。新一輪的平臺是私人企業(yè)擔(dān)保借錢。實(shí)際上我們說企業(yè)債務(wù)比較高，企業(yè)債務(wù)占GDP比重160%多，這里面企業(yè)貸款大部分是地方融資平臺，給地方政府貸款，由地方政府擔(dān)保。也屬于地方政府風(fēng)險。
我們現(xiàn)在說政府融資風(fēng)險和企業(yè)融資風(fēng)險的時候，很大一塊是這一塊的金融行為，這一塊要認(rèn)真防范。中央地區(qū)借的錢從來沒有想還過，這些是長期項目，用金融債務(wù)的辦法去做這種長期的項目本身就有問題。5年的債，5年的項目還沒建完。我們的短期貸款沒辦法再支撐。這意味著你要去化解風(fēng)險其實(shí)有很多辦法。首先要控制，對政府的行為怎么控制，有時候還沒法去控制，看地方能不能發(fā)債。享受中央政府最好的還債信譽(yù)，不想中央政府管的事情，通貨膨脹、金融危機(jī)等等。
第三方面，國企的風(fēng)險。國企的債務(wù)率確實(shí)比較高，僵尸企業(yè)很多是國企，國企清理起來特別難，包括就業(yè)問題，債務(wù)率又比較高，國企的債務(wù)率68%，民企55%。所以要高度重視國企的問題。
第四方面，民企也有風(fēng)險。我想大家也應(yīng)該認(rèn)真地思考一下，我們需要大力發(fā)展民企，需要給中小企業(yè)提供融資的渠道，降低他們的金融成本。
但是過去這些年經(jīng)濟(jì)過熱，產(chǎn)能過剩的一個重要原因：各行各業(yè)產(chǎn)生了太多的企業(yè)。仍然是好產(chǎn)業(yè)，但是要想幾千家企業(yè)都能夠活得很好，永遠(yuǎn)活下去，這不現(xiàn)實(shí)。市場經(jīng)濟(jì)優(yōu)勝劣汰，就需要不斷地重組，不斷地兼并重組過程，包括淘汰的過程。
我們在過去經(jīng)濟(jì)過熱時候，不僅僅是國企在擴(kuò)張、民企也在擴(kuò)張。產(chǎn)能過剩之后就是企業(yè)了。產(chǎn)能過剩后面是債務(wù)，企業(yè)的債務(wù)。因此確實(shí)有各行各業(yè)清理過剩產(chǎn)能，任由各行各業(yè)怎么兼并重組，使產(chǎn)業(yè)的集中度、數(shù)目減少，規(guī)模擴(kuò)大，效益提高的過程。大家都在撐著，都不動。金融風(fēng)險就要提前了。
很多行業(yè)、企業(yè)你得努力去被兼并，可能就解決了你的問題。你要好的，去兼并別人，處于弱勢地位的話，就需要被兼并。產(chǎn)業(yè)重組的過程當(dāng)中，讓各行各業(yè)得到更好的發(fā)展。
中國確實(shí)有很多金融風(fēng)險，也值得我們?nèi)フJ(rèn)真對待。需要我們在每一個環(huán)節(jié)上，對待不同的產(chǎn)業(yè)，不同的企業(yè)，不同的行業(yè)，要認(rèn)真地去處理、化解不同的金融風(fēng)險。這樣可以使得我們整個經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量能夠更高，效率也更高。
華鑫證券今天要通過金融科技來處理風(fēng)險，這樣的舉措非常重要。做金融業(yè)，還是各行各業(yè)，首先不是怎么盈利，首先是防范風(fēng)險，防范金融風(fēng)險以后才可以盈利、發(fā)展。一切都好，一個風(fēng)險可能就把你搞垮，不僅是對于企業(yè)來講，對于國家來講都是至關(guān)重要的事情。所以在這兒我也祝愿金融機(jī)構(gòu)、各行各業(yè)的企業(yè)都能夠高度重視這一塊，同時有更好的發(fā)展。
