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2025年03月14日
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城市化推進為城投公司帶來投資機遇 文/陸 航 徐軍平
我國的城投公司良莠不齊,一部分東部發(fā)達(dá)地區(qū)的城投公司已建立多元化融資體制,步入良性循環(huán)道路;而一部分城投公司則舉債建設(shè),入不敷出,瀕臨破產(chǎn)的邊緣。
優(yōu)勢明顯 當(dāng)前中國的城投公司模式的興起,主要是由城投公司處于的環(huán)境及優(yōu)勢決定的。中國各地方政府要大力發(fā)展城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),但地方政府又缺錢,因此地方政府就組建城投公司,將基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)納入到公司化的操作模式之中,應(yīng)運而生的城投公司,是政府和市場的“結(jié)合體”,兼具政府和市場的功能。 城投公司參與一級土地開發(fā),有固定收益和收益分成兩種模式。目前城投公司參與一級土地開發(fā)有固定收益和分成模式。一般來說,大部分地區(qū)的城投公司都是收取6％－8％固定收益,而中西部地區(qū)為了吸引戰(zhàn)略投資者,一些政府賦予城投公司一級土地開發(fā)收益分成的權(quán)力,目前主要有云南城投、中天城投、綿世股份等。因而,具有開發(fā)實力及其背景的城投公司當(dāng)然獲益最大,能最大程度分享城市化發(fā)展對城市建設(shè)及經(jīng)濟發(fā)展帶來的巨大利益。 由于城市化進程的推動作用,將有大批基礎(chǔ)設(shè)施及開發(fā)項目亟待上馬,政府面臨著資金壓力,而政府把城市資產(chǎn)無償劃撥給城投公司,使公司的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到一定的貸款條件或者上市條件等,公司根據(jù)政府建設(shè)的要求籌措資金后,再將資金轉(zhuǎn)借個項目法人,從而解決了資金來源問題。將來,政府還可以將土地儲備中心的職能劃入城投公司管理,這樣可實現(xiàn)土地資源的資本金化,開發(fā)和儲備一定數(shù)量的土地資源,發(fā)揮有限資金的最大效益,并保持實物資本與貨幣資本的合理比例。 選股傾向中西部城投公司 我們從去年開始推薦的云南城投和中天城投目前慢慢得到市場的認(rèn)可,最近一年的股價表現(xiàn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越房地產(chǎn)指數(shù)。我們繼續(xù)延續(xù)以往的選股思路,結(jié)合目前我國城鎮(zhèn)化進程現(xiàn)狀,傾向于欠發(fā)達(dá)的中西部城市的城投公司。以此類推,找出未來具有深度挖掘潛力地區(qū),自上而下并挑選出一些有背景、有實力的城投公司或者類似潛質(zhì)的公司。主要有“成渝”地區(qū)的渝開發(fā)、武漢城市圈和長株潭城市群區(qū)域的武漢控股和湖南投資等;繼續(xù)推薦參與貴陽漁安片區(qū)一級土地開發(fā)的中天城投以及參與昆明一級土地開發(fā)的云南城投。 【來源：證券時報】
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