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2025年03月13日
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有接近監(jiān)管層的相關人士近日向《經(jīng)濟參考報》記者透露，有關方正在研究推出縣級城鎮(zhèn)化集合債券。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，隨著穩(wěn)增長政策信號的相繼傳出，企業(yè)發(fā)債融資門檻或降低，非百強縣級政府將陸續(xù)抱團發(fā)債。
“近來新債推出節(jié)奏確實比年前要快，尤其是地方城市基建和棚戶區(qū)改造等有關新型城鎮(zhèn)化建設的產(chǎn)品。監(jiān)管部門可能在審批流程和發(fā)債門檻等方面，給該類產(chǎn)品盡可能‘開綠燈’。”對此，某國有銀行市場人士向《經(jīng)濟參考報》記者表示。他認為，4月1日正式發(fā)行的2014年遼寧沿海經(jīng)濟帶城鎮(zhèn)化建設集合債券(以下簡稱“14遼寧沿海債”)從某種意義上說，就是先前盛傳但一直都沒推出的縣級城鎮(zhèn)化集合債券的雛形。
參與上述工作研究人士此前向《經(jīng)濟參考報》記者透露，一般縣級城鎮(zhèn)化集合債由不低于3個縣級地方政府投融資平臺類企業(yè)作為聯(lián)合發(fā)行主體共同發(fā)行。該類債券兼具城投類企業(yè)債券和中小企業(yè)集合企業(yè)債券的特點，一般由地方發(fā)改委牽頭，擇優(yōu)選擇經(jīng)濟實力較強、盈利情況較好的縣級平臺公司。
國家發(fā)改委財政金融司司長田錦塵近日在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，“作為一種創(chuàng)新的模式，我們現(xiàn)在確實在研究縣級發(fā)行城鎮(zhèn)化集合債的事情。但是這個債券究竟能不能發(fā)、怎么發(fā)，還在研究階段，沒有定論。”田錦塵解釋稱，14遼寧沿海債這個產(chǎn)品比較特殊，和大家現(xiàn)在說的集合債的概念可能還不太一樣。為投資建設沿海經(jīng)濟帶，遼寧發(fā)行的這個債券有一個國家戰(zhàn)略的大背景。
中國債券信息網(wǎng)發(fā)布的14遼寧沿海債發(fā)行文件顯示，除東港市信用等級為AA的財政百強縣外，其他三家信用等級均為AA-的普通縣市。
對此，上述接近監(jiān)管層人士向《經(jīng)濟參考報》記者透露，按發(fā)債材料來看，14遼寧沿海債確實是近來第一只非百強縣城投公司參與發(fā)行的類縣級城鎮(zhèn)化集合債，它應該算由1個百強縣帶3個非百強縣組團發(fā)行的新型“城投債”。隨著縣級政府可抱團發(fā)債，發(fā)改委“211”發(fā)債規(guī)定或已放松。
上述銀行人士認為，14遼寧沿海債是打了折的縣級城鎮(zhèn)化集合債，它采用1個百強縣帶三個非百強縣發(fā)債。這或許是為正在研究推出的縣級集合債探路。未來的縣級城鎮(zhèn)化集合債，無需百強縣帶隊，普通縣市也可以發(fā)。
財政部財科所研究員李全在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，“個別百強縣的債務風險可能也比較高，不適宜發(fā)債。應該關注兩個指標：一是一般預算收入比較雄厚、財力狀況良好，二是資產(chǎn)負債率不高、債務的顯性和隱性風險不高。只要具備這兩個條件償債能力就基本可以保證，就可以抱團發(fā)債。”
發(fā)改委放松“211”發(fā)債規(guī)定，允許非百強縣獨立發(fā)債是否增加地方債務風險？對此，上述銀行人士表示，作為防范地方融資平臺風險的臨時舉措，“211”規(guī)定曾是必要的，但在當前宏觀經(jīng)濟下行的情況下，應對這一政策進行微調(diào)。他同時稱，在城鎮(zhèn)化釋放政策紅利的背景下，要嚴防部分地方政府打著城鎮(zhèn)化的“幌子”大拆大建、盲目投資，防止地方政府債務問題惡化。
“要處理政府債務不規(guī)范的現(xiàn)象，需要把所有的債務顯性化。允許縣級政府發(fā)集合債券就是把縣級政府的債務顯性化的一種方式。”李全表示。
