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2025年03月14日
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沉寂了三年多的中國房地產企業再融資或開閘。已有多家房地產上市公司披露融資預案，股權和債權類融資有望重新成為房企融資的主要渠道。在樓市調控的大背景下，房企再融資松綁是否有悖當前政策基調？房企是否真的“差錢”？投資者又會不會買賬？
回答上述種種疑問之前，不妨先看幾組數據：上半年中國房地產投資和銷售額增速分別超過20%和40%；上半年全國房地產用地供應8.24萬公頃，同比增加38.8%；1-6月商品房銷售面積51433萬平方米，同比增長28.7%；銷售額33376億元，增長43.2%；行業龍頭萬科上半年凈利潤同比增長22.31%。
數據顯示，房地產投資依然是保持中國經濟穩定增長的重要基石，尤其是在制造業投資受限于嚴重的產能壓力、基建投資受制于信貸投放力度之時。最近一次中共中央政治局會議也提出了“促進房地產市場平穩健康發展”的目標，更然外界懷疑政府樓市調控有所松動。但我認為，為房企再融資松綁和樓市調控基調并不相悖，只不過方式上出現微調。
一方面，隨著監管層對“影子銀行”風險防范意識提升，曾作為開發商主要融資渠道的房地產信托的空間愈發變小。正所謂“政府關上一扇門、亦會打開一扇窗”，通過資本市場融資，不僅可以降低融資成本，也利于抑制表外融資的金融風險。
另一方面，中國證監會數次強調，對存在閑置土地和炒地、捂盤惜售、哄抬房價等違法違規行為的房地產開發企業，將暫停上市和重大資產重組，較以前加大了監管和懲罰力度，這提高了房企的融資門檻，為那些真正愿意開發保障房和剛需住宅項目的房企融資提供了支持。
不論是上市的還是未上市的房企，目前大多數資金實力比較雄厚。從近幾個月“地王”頻現就可看出，開發商資金狀況并不如外界想象的那樣糟糕。中國央行數據顯示，上半年各種金融機構房地產貸款增加1.3萬億元，增量占同期各項貸款增量的27.1%，銷售強勁也意味著開發商不會太差錢。在這種情況下，監管者需要防止一些上市房企“手握現金卻喊缺錢”，要引導資金流向真正需要融資的企業。
目前中國證監會并沒有明確表示是否將放開房企再融資，但隨著新湖中寶(行情,問診)、宋都股份(行情,問診)、冠城大通(行情,問診)等上市房企陸續公布融資預案，房企再融資重啟的可能性越來越大。但中國股市投資者似乎并不買賬。8月1日新湖中寶拋出近三年來首單房企再融資方案后，截止周四，該股股價累計下跌7.6%，可見資金面偏緊時，投資者對任何一種形式的企業融資都十分警惕。
面對樓市“十年調控十年漲”的窘境，任何一項有關樓市的政策出臺都需要全盤考慮，在執行環節上也應輔以相應的監管措施，否則中國樓市調控無效的狀況還將延續。
