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2025年03月14日
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標普報告：中國有可能推新一輪經濟刺激計劃
日前,國際評級機構標普(Standard & Poor’s)在一份名為《中國政府仍有可能推出經濟刺激計劃》的報告中指出，盡管中國經濟狀況日益嚴峻，但該國今年尚未推出新一輪大規模的刺激計劃。
“但如果形勢急轉直下，刺激措施仍是當局的選項之一。如果中國經濟狀況顯著惡化，中國政府仍有可能推出又一輪大規模經濟刺激計劃。”報告稱。
今年以來中國工業產值、出口和采購經理人指數的增長率均下滑，標普預計中國2012年實際經濟增長率將降至7.8%，低于過去三年 9.6%的平均增長率。
“但2013年的實際經濟增長率或反彈至 8.2%。”標普認為，近期中國經濟出現的疲弱勢頭是因為當局并未用盡政策，并且很可能只是在為更艱巨的經濟任務儲備彈藥。
報告認為，盡管不少市場人士認為上一輪的經濟刺激計劃令中國銀行業飽受信貸風險威脅，并且耗盡了地方政府對大型項目提供資金支持的能力。“但上述情況不大可能出現。”
在標普看來，中國政府具有在必要時支持經濟增長的顯著實力。原因之一便在于，持續較高的儲蓄率讓中國積累了相當規模的金融緩沖。
標普分析師陳錦榮認為，這些主要以銀行存款形式出現的金融資產能夠有助于抵消經濟暫時放緩的影響。
“即使在2008年的刺激性一攬子計劃之后，這種緩沖仍然保持相當規模。銀行業的潛在借款實力仍然較強。”他表示。
同時標普認為，城市化率不足60%、人均年收入低于6000美元的中國仍存在對基礎設施的巨大需求。因此，缺乏經濟上可行的項目不是新一輪刺激計劃的主要阻礙。此外，報告還指出，中央政府對項目的明確支持能夠對部分地方政府疲弱的財政狀況提供補償。即當中央政府支持的項目面臨財務困難時，它可以通過提供直接融資、債務擔保或其他財務支持。
地方產業規劃冒進 50天發布7萬億投資計劃
近期，地方版產業規劃密集出臺，涉及投資額動輒上萬億元。市場人士指出，由地方政府主導的新一輪投資潮來臨。據不完全統計，7月以來已公布的地方投資計劃涉及金額約7萬億元。
分析人士認為，這些規劃提出依據地方要素稟賦優勢，通過打造地方特色產業來培育新的經濟增長點，投資者可從地方版產業規劃中尋找新的投資主題。
地方發展規劃頻出
8月20日，廣東全省實施廣東海洋經濟綜合試驗區發展規劃工作會議在廣州召開。當日，廣東省委省政府出臺《關于充分發揮海洋資源優勢努力建設海洋經濟強省的決定》以及五個實施方案（征求意見稿），總計提出177個重點建設項目，總投資過萬億元。
同樣在8月20日，重慶市政府發布工業領域主要產業三年振興規劃，“十二五”期間，全市工業將累計投入1.5萬億元，建成7大千億級產業集群和30個百億級產業集群，工業總產值突破3萬億元。七大產業包括電子信息、汽車、先進裝備制造、綜合化工、新材料、能源、消費類制造等。
據媒體報道，近日，貴州出臺3萬億元生態旅游投資計劃。根據規劃，3萬億元的投資計劃將在未來十年內完成。貴州省旅游發展和改革領導小組組長王富玉此前在聽取《貴州生態文化旅游產業發展規劃》階段成果匯報時稱，規劃提出的“國家公園省”的戰略定位既彰顯了貴州的競爭優勢，又凸顯了貴州的特征，把握了貴州旅游的核心。
8月13日，在黑龍江省政府新聞辦緊急召開的新聞發布會上，《關于促進全省工業經濟穩定增長的若干政策措施》公布。《措施》旨在鼓勵企業增加生產、幫助企業開拓市場、緩解企業資金壓力、減輕企業負擔。
實際上，頻繁出爐的區域規劃并非局限在省一級層面。在穩增長背景下，早在7月16日，浙江省寧波市就下發了《市政府關于推進工業經濟穩增長調結構促轉型的若干意見》，26條新政內容涉及清費減稅、擴大投資、調整結構、科技創新、要素保障、營造氛圍六個方面。
7月23日，江蘇省南京市發布《市政府關于進一步擴大內需拉動消費的若干意見》，出臺一系列擴大內需、拉動消費的政策，涵蓋投資拉動、房地產消費、汽車消費、旅游休閑消費、文化體育娛樂消費、教育消費、健康消費、會展消費、節假日和新型方式消費以及綠色消費10個方面。
有些地方雖然沒有出臺政府文件，但是也發布了重點投資項目。7月26日，湖南省長沙市對外宣布，2012年重大推介項目195個，總投資額達8292億元；8月12日，山西省投資促進局有關人士在第四屆能博會新聞發布會上稱，本屆能博會簽約金額超萬億元。
打造地方特色產業
從區域規劃文件的區域角度分類看，除了省級、市級，還有跨區域規劃。而從規劃內容分類，則有產業規劃、綜合規劃等。其中，資本市場最為關心的是規劃中涉及產業發展新思路方面內容。在當前經濟增速面臨下行壓力、新的經濟增長點亟待發現的背景下，具有發展前景的新興產業往往能夠刺激投資者的敏感神經。
綜合性的區域性發展規劃（或意見）自2009年起密集出臺，至今雖然仍有一些規劃等待發布，但基本已遍布全國。已經正式出臺規劃設計的區域有珠三角地區、海西經濟區、江蘇沿海地區、橫琴新區、關中-天水經濟區、中部地區、黃河三角洲、海南國際旅游島、天津濱海新區、皖江城市帶、長三角地區等。
相關區域規劃之所以得到資本市場的高度關注，主要是因為被放在了更加突出和重要的位置，明確區域經濟發展的戰略、空間布局以及結構調整的重點和方向。業內分析指出，當前資本市場熱點較少，新的綜合性區域規劃的出臺依然能夠吸引投資者眼球。
據媒體報道，《中原經濟區規劃》編制啟動，《廣西西江經濟帶發展總體規劃》正式批復，《攀西戰略資源創新開發試驗區建設規劃》上報發改委，《中國東北地區面向東北亞區域開放規劃綱要》已經獲得國務院批復，《寧夏內陸開放型經濟試驗區規劃》編制調研正緊鑼密鼓，南沙發展規劃即將上報國務院審批。
在新一輪的地方版產業規劃中，特色產業發展規劃尤為引人關注。8月份獲得國務院批復的《無錫國家傳感網創新示范區發展規劃綱要（2012-2020年）》明確提出，到2015年，無錫示范區擁有一批具有自主知識產權的物聯網核心技術，形成具有國際競爭力的產業集群；到2020年，集聚和培育一批國內領先的物聯網企業，成為具有國際競爭力的產業發展集聚區。
海南省政府7月份批復的《海南省熱帶作物產業“十二五”發展規劃》也是圍繞地方特色做文章。已經上報發改委的《攀西戰略資源創新開發試驗區建設規劃》、國家發改委正在調研編制的《蘇南現代化建設示范區規劃》等走的則是高端路線。
重在提高投資效率
對于當前出臺的地方規劃和投資計劃，有分析人士擔憂新一輪投資競賽正在展開，這不利于經濟結構調整，不能真正提升經濟潛在增長率。另有分析人士認為，本輪投資不同于上一輪的四萬億投資，效率應當有所提升。
海通證券首席經濟學家李迅雷(微博)認為，從區域來看，中西部投資需謹慎。當前需要關注的不僅是經濟總量問題，更是經濟增長的質量問題。如2009年出臺的四萬億元投資計劃中，中西部固定資產投資資金來自國家預算內資金增長率分別為60.2%、89.2%，分別比東部高13.8和42.8個百分點。正是由于這種行政性資金劃撥，其投資效益大大低于東部地區。
通過梳理相關規劃也可以看出，鋼鐵、水泥等嚴重過剩、企業盈利能力較差的行業已無人問津，甚至像光伏這類項目，由于產能過剩，相關規劃中也鮮有提及，地方政府的做法趨于務實。
但在當前經濟增速下行的背景下，銀行對于貸款的風險評估會進一步增強，這意味著一些發展前景不好、盈利預期較差的項目或者行業很難得到貸款。
此外，分析人士認為，很多項目的實施需要基礎設施先行，鋼鐵、水泥等基建相關行業的需求將受到拉動，去房地產、去重化工業所帶來的需求下滑將得到一定彌補。
部分區域規劃和投資計劃
公布時間 省市 投資金額 投資計劃內容
7月 廣東省 2353億元 廣東實施重大建設項目向民間投資公開招標，首批共推出44項，總投資額2353億元，其中交通和城建項目的投資額占到近六成。8月底前還要公布第二批招標項目并召開項目推介會。
7月 長沙市 8292億元 2012年重大推介項目195個，總投資額達8292億元。其中，重大項目涉及民生、綜合交通體系、城市設施體系、新型城市化布局、產業發展等領域。
8月 廣州市 1984億元 下半年要重點抓好年度投資714億元的101個重點項目建設和列入省現代產業500強的120個項目建設；抓好國有企業總投資為1270多億元的76個續建和新開工項目建設。
8月 貴州省 3萬億元 《貴州生態文化旅游產業發展規劃》提出，未來10年完成投資3萬億元。按照10年投資預期，政府每年為此規劃需投入1000億元左右，主要用于交通和醫院等基礎設施建設。
8月 重慶市 1．5萬億元 “十二五”期間，全市工業將累計投入1．5萬億元，建成7大千億級產業集群和30個百億級產業集群，工業總產值突破3萬億元。
8月 廣東省 1萬億元 《關于充分發揮海洋資源優勢努力建設海洋經濟強省的決定》以及五個實施方案（征求意見稿），總計提出177個重點建設項目，總投資約1萬億元。
8月 山西省 1萬億元 山西省投資促進局在第四屆能博會新聞發布會上稱，簽約項目上千個、簽約金額超萬億。
