亚洲制服师生 中文字幕,日韩电影免费,亚洲国产高清无码不卡视频 ,人人操人人摸人人操,在线亚洲精品福利网址导航,金欧洲国产免费无码黄色片

以傳播城市化專業知識為己任
2025年03月14日
星期五
設為首頁 | 加入收藏
王建:通脹存新隱憂 結構調整迫在眉睫
時間:2012-01-06 12:56:20  來源:中國證劵報  作者:王建 
    本輪美歐債務危機引發的經濟衰退,不會像2008年金融危機出現爆發式的“硬著陸”,而是呈較為緩慢的下滑趨勢。由于中國結構調整還沒有真正展開,經濟增長在目前階段主要受外需影響,如果世界經濟緩慢下滑,中國經濟也將呈現逐步下行的趨勢,而非2008年下半年那樣突然下滑。

  2011年四季度以來經濟逐漸呈現下行趨勢,物價和房價也出現了向下勢頭。宏觀調控開始從防通脹轉向穩增長,最明顯的動向是存款準備金率下調。那么2012年的物價會否繼續下行,從而為貨幣政策從緊到松讓出更多空間?筆者認為未必如此。從推動消費物價上升的主要動力看,2011年糧食生產喜獲大豐收,2012年的總體消費物價水平也會因此受到抑制。但從2011年10月份的物價水平看,雖然整體物價水平走低,但糧價在大豐收的背景下并沒有顯著下降。這說明推動糧價上漲的基本因素,即人口增長與耕地減少的矛盾并沒有消失,而是會長期存在,因此未來物價還會在以糧食為核心的食品物價推動下上漲。

  從推動物價上漲的另一個因素看,2011年7月以后美債危機發酵,美國金融機構更愿意持有貨幣,因此2011年10月份以來全球大宗商品價格暴跌,相應使中國輸入型通脹趨于緩和。但是當危機開始平緩,特別是美歐為應對危機不得不持續增加貨幣供給的時候,國際大宗商品價格就會被再次炒高,比如目前油價已經回到每桶100美元以上。筆者預計,到2012年二季度以后,中國的輸入型通脹會再次顯現,綜合國內外因素,2012年CPI增幅可能不低于5%,2012年四季度更可能向上破6%。

  如果通脹繼續居高不下,宏觀調控會面臨難題。因為經濟逐漸下行趨勢已經形成,到2012年四季度經濟增速可能會降到8%以下,宏觀調控就必須在保增長與防通脹之間作出抉擇。現在看,2012年前三季度可能出現經濟增速逐季走低,而通脹率也將出現“先降后穩”,因此宏觀調控的取向和力度不會發生太大變化,當四季度增長率向下破“8”后,宏觀調控政策可能會出現方向與力度的顯著調整。

  至于2012年的股市,筆者認為會比2011年好,有四點理由:第一,宏觀調控已經開始轉向,貨幣政策趨向寬松,對證券市場是有力提振。第二,貨幣條件雖然寬松但實體經濟增長趨于下降,這會使企業即便更容易獲得貸款,也不敢輕易投資實體經濟,所以放松信貸會使貨幣首先流入虛擬經濟領域。由于房地產調控不會輕易放松,股市會獲得更多資本流入。這有些像2009年初的情況,當時在政府放松貨幣后,股市先于經濟增長出現大幅反彈。第三,國際熱錢會更多涌入境內,因為美歐為救市會增加貨幣供給,美國很可能會在2012年一季度就推出QE3,但是由于美歐危機不斷,經濟持續蕭條,企業獲得的貸款在本國也沒有多少投資機會。展望全球,中國經濟雖然緩慢下行,但在金磚國家中是最好的,還會成為國際熱錢的首選。但由于投資樓市受限制,熱錢會主要流入股市。第四,地方債問題需要出口。2012-2013年是地方債的還債高峰,雖然四省試點自行發債,但讓地方政府發數萬億元地方債幾乎不可能。地方政府并非沒有好資產,那就是地方政府持有地方國企的上市股權。這些資產目前大約有15萬億元,相比地方政府債務總額,明顯是資產大于負債。因此,如果地方政府可以允許出售部分國企股權,就可以渡過地方債務難關。

  房地產市場來看,房地產調控已經進行了兩年多,到目前為止各地房價已經開始下跌,而各地出臺的限購令也將在2012年陸續到期。許多人認為政府會因此結束房地產調控,筆者則認為不太可能。

  筆者認為,房價即便下降,一般也就出現30%左右的降幅,對于大部分城市居民來說仍然難以承擔。房地產調控是政府最大的“民心工程”之一,如果讓房價明顯反彈,老百姓不會滿意,政府已經取得的成績也會付諸東流。

  有人把中國目前的房價下跌與美國次貸危機類比,指出房價大幅下跌也會導致中國經濟“崩盤”。筆者覺得這樣的提法言過其實。美國爆發次貸危機的原因,從宏觀看是次貸所占比例太高,足以產生全局性影響;從微觀看是許多美國居民的負債水平超過償還能力。在中國情況遠未如此。

  首先,根據央行數據,到2010年末中國的房地產業貸款余額只有7.4萬億元,只占年末全部貸款余額的15%。而美國僅次級房貸就已接近美國全部金融機構貸款總額的10%,全部房地產貸款則超過全部貸款額的一半。其次,到2010年末,個人按揭貸款是4.8萬億元,占房地產貸款總額的65%,而中國的房貸是最優質的銀行資產。有數據顯示,中國全部貸款的違約率在6%-7%,而房屋按揭貸款的違約率只有2.5%。從上海情況看,按揭貸款戶的還款額普遍超過了60%。因此,即使違約率提升一倍,也只會使銀行不良貸款增加數百億元。從房地產商角度看,由于前幾年贏利豐厚,積累了大量資金,短期樓市低迷不會動搖根本,房產商也不會出現大面積的倒閉潮。最后,房地產在中國經濟總產出中的比重遠低于美國。2008年房地產占美國經濟總產出的比重是12.5%,中國只有5%。這說明,中國房地產即使出了較大問題,也不會像美國那樣引起全局性震動。

  中國城市化還有很長的路要走,20年后城市人口將會是目前的三倍,因此中國的地價與房價將呈現長期上漲趨勢。在目前階段,由于沒有大量保障房供應,放棄限購就會導致在強勁的需求拉動下,房地產領域中的泡沫一浪高過一浪。但是兩年以后,每年都會出現數百萬套保障房供應,這將會對中低收入者的住房需求形成有力保護,對商業地產的限制就可以取消了。

  綜上所述,2012年將是中國經濟自高轉低的一年,生產過剩矛盾日益顯露將成為挑戰,國際經濟的持續低迷卻給中國帶來機遇。放眼全球,美、日、歐三大經濟體都沒有很好的出路,其他“金磚國家”在全球性需求收縮的壓力下,也會相繼陷入低迷,只有中國在內部仍然醞釀著高速增長的動力。中國如果出現嚴重衰退,不會是因為外部需求原因,而只能是因為自身調整不及時、不到位。所以,抓緊時間制定好調整方案,是當前最為迫切的任務。(中國宏觀經濟學會 王建

相關新聞
友情鏈接:  國務院 住建部 自然資源部 發改委 衛健委 交通運輸部 科技部 環保部 工信部 農業農村部
國家開發銀行 中國銀行 中國工商銀行 中國建設銀行 招商銀行 興業銀行 新華社 中新社 搜狐焦點網 新浪樂居 搜房
中國風景園林網 清華大學 北京大學 人民大學 中國社會科學院 北京工業大學 北京理工大學 北京科技大學 北京林業大學 北京交通大學
城市化網版權所有:北京地球窗文化傳播有限公司 service@ciudsrc.com